乐盈配资 渗透率提升 新能源汽车产业公司迎来全面盈利

新能源汽车产业相关上市公司在2025年年报季纷纷交出优秀的“成绩单”。上海证券报记者采访获悉，伴随渗透率的整体提升，中国新能源汽车上市公司纷纷告别此前陪伴赚吆喝的局面，业绩普遍迎来盈利拐点。与此同时，规模效应也使得出海车企以及动力电池等新能源汽车上游企业受益，产业链景气度持续提升。

跨越“生存红线” 造车新势力迎来盈利新周期

“蔚小理都开始赚钱了。”成为近期业内热议的话题之一。中国造车新势力告别依靠融资烧钱、陪伴赚吆喝的市场标签，开始进入规模化运营与自我造血发展的健康新周期。其中，理想汽车连续三年保持年度盈利，零跑汽车首次实现全年盈利，蔚来和小鹏汽车均实现季度盈利。

根据蔚来2025年第四季度及全年财报，公司成立11年来首次实现单季度盈利。蔚来2025年全年净亏损149.43亿元，但同比收窄33.3%。第四季度经调整经营利润为12.5亿元，净利润为2.83亿元。

蔚来董事长李斌将公司业绩转好的原因总结为三点：产品结构优化和自研降本，毛利率大幅攀升；精细化控费，运营效率大幅提升；多品牌规模化，销量突破带动营收增长。

尤其是在规模化方面，公司旗下蔚来、乐道、萤火虫三个子品牌完成差异化布局，覆盖高端、主流家庭、精品小车等多个细分市场，摆脱了单品牌孤军奋战的局面。蔚来2025年交付新车32.6万辆，同比增长46.9%，销量规模的快速提升，令公司得以摊薄固定成本，为季度盈利奠定基础。

小鹏汽车财报显示，公司2025年全年仍亏损11.4亿元，但第四季度净利润达到3.8亿元，首次实现单季度盈利。

引人关注的是，2025年第四季度：小鹏汽车的汽车销售收入为190.7亿元，同比上升30%，环比上升5.6%；服务及其他收入为31.8亿元，同比上升高达121.9%，环比上升36.7%。招银国际研报认为，小鹏汽车第四季度的净利润表现，主要归功于高于预期的技术服务收入确认。这种将“智驾技术”作为标准化商品输出的规模化商业模式，让小鹏汽车在整车销售之外，获得了一条高毛利、轻资产的第二增长曲线。

渗透率是指新能源汽车新车销量占当期汽车新车总销量的比例。中国汽车工业协会（简称“中汽协”）数据显示，2025年全年中国新能源汽车渗透率达到47.9%。此前五年的新能源汽车渗透率分别为：5.8%、14.8%、27.6%、35.7%和47.6%，呈现显著增长趋势。

业内专家对记者表示，渗透率显示了新能源汽车产销的高景气度，而专注于新能源汽车业务的造车新势力在销量持续增长的同时，生产和技术的规模化优势已经开始显现，汽车业内普遍认为，年销量10万辆是车企在中国市场运营的一条关键“生存红线”，低于10万辆，难以有效分摊高昂的研发、制造及渠道成本。

目前，中国造车新势力的年销量已经大幅超过10万辆，不仅跨过了“生存红线”，而且在细分产品市场和自动驾驶等前沿领域形成了各自的特色和优势，这些都为企业的扭亏为盈创造了条件。

规模化出海 比亚迪确立核心利润新来源

相对于造车新势力深耕细分市场，比亚迪等产销基数更大的新能源汽车企业正在通过规模化出海寻找新的盈利点。比亚迪2025年实现营收8039.65亿元，同比增长3.46%。在比亚迪总营收中，来自海外市场的贡献超过3100亿元，占比升至38%以上。

海外业务已成为比亚迪的重要增长引擎。2025年，比亚迪海外销量突破105万辆大关，同比增长140%以上。截至目前，比亚迪新能源汽车足迹已遍布全球119个国家和地区，累计出口超过150万辆。在多个国家，比亚迪在当地新能源汽车市场的渗透率快速提升，已经形成了规模化优势。比亚迪董事长王传福表示，比亚迪将坚持以技术为根、以出海为引擎，奋力向高生长、向远而行、向新出发，打造世界级的中国品牌。

海外业务不仅贡献了规模增长，也成为企业新的核心利润来源。比亚迪海外市场19.46%的毛利率显著高于国内市场的16.66%，海外单车净利润也普遍达到国内市场的2倍至3倍。

业内专家对记者表示，比亚迪新能源汽车的海外规模化扩张已进入高速发展阶段，凭借全产业链垂直整合、本地化生产、自主物流体系和精准市场策略，其海外业务有望在2026年继续增长，实现新的突破。比亚迪集团品牌及公关处总经理李云飞日前表示，比亚迪2026年海外销售目标为130万辆。

受益于下游增长 动力电池企业领先地位巩固

受益于新能源汽车的规模化增长，动力电池等上游企业的经营指标也呈现强劲增长态势，行业领先地位进一步巩固。

宁德时代年报显示：公司2025年实现营业收入4237亿元，同比增长17%；实现归属于上市公司股东的净利润722亿元，同比增长42%，盈利能力持续领跑。公司毛利率和净利率分别达到26.3%和18.1%，均创近五年新高。

全球市场方面，据SNE Research统计：2025年宁德时代全球动力电池使用量市占率提升1.2个百分点至39.2%，连续九年排名全球第一；宁德时代的海外市场市占率已经升至30%。

中创新航2025年实现营业收入444.00亿元，同比增长59.99%；实现净利润14.76亿元，同比增长149.60%。据SNE Research统计，中创新航2025年动力电池装机量排名全球第四。

动力电池是新能源汽车价值最高的核心部件，行业受到新能源汽车景气周期的直接影响。中国汽车动力电池产业创新联盟数据显示，2025年，我国动力电池装车量达到769.7GWh，同比增长40.4%。业内专家表示，受益于下游新能源汽车产业的增长，我国动力电池产业在经历多年高速增长后，已经形成规模化优势，迈入量质齐升的新发展阶段。

“新能源汽车一季度是传统淡季，随着4月底北京车展的召开，大批新车型上市，新能源汽车销量有望回暖。”宁德时代有关负责人日前表示。中汽协数据显示，2026年一季度中国新能源汽车销量同比下降3.7%，但短期波动不改长期趋势，随着能源转型的持续推进，中国新能源汽车的渗透率仍将继续提升，新能源汽车相关行业也有望回暖。

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